2026年二季度将至，A股市场在海外地缘冲突、油价波动、美联储政策预期与国内稳增长政策落地的多重因素交织下进入关键博弈期。站在“十五五”规划开局之年，新质生产力引领产业升级，政策合力托底经济，市场主线逐渐清晰。
创金合信基金首席经济学家魏凤春就未来五年A股主线、2026年宏观环境、近期市场波动原因及二季度投资机会等问题深度解读。他指出，当前应遵循以盈利为锚，产业周期驱动的投资主线，一方面，坚定布局能源、煤炭等具备安全属性与供需刚性的硬资产，筑牢安全垫；另一方面，重点布局AI基础设施、先进算力等具备真实技术壁垒、业绩兑现能力的真成长领域。
1、结合“十五五”规划纲要，请分析哪些行业有望成为未来五年的A股主线，为什么？
创金合信基金首席经济学家魏凤春：站在“十五五”开局之年，结合周期共振框架与政策导向，未来五年A股主线的核心逻辑是周期力量驱动下的中国资产重估，沿着主导产业形成的路径有序推进。A股主线主要包括以下两个方向，一是硬科技赛道。涵盖AI全产业链、先进制造、高端装备等领域，这是“十五五”新质生产力培育的核心，也是康波周期复苏向繁荣过渡与朱格拉周期扩张共振的产物，契合主导产业从技术突破到产业化落地的演进路径，技术落地加速且资本开支提升，业绩高增确定性强，成为资产重估的核心主线。二是传统产业价值重估领域。如煤炭、钢铁等，受益于库存周期切换与政策协同，依托“旧底盘+新需求”的融合逻辑，跟随主导产业升级步伐实现价值回归，是主导产业形成过程中不可或缺的配套支撑，构成资产重估的重要补充。
普通投资者布局需遵循“以周期为纲、以盈利为锚”的逻辑，依托三级资产配置体系，同时不盲目追逐热点。三级资产配置体系核心是分层布局、循序渐进，一级为大类资产配置，明确股票、债券、现金等大类资产的配置比例，结合周期所处阶段调整仓位，规避系统性风险；二级为行业配置，聚焦“十五五”政策导向与周期共振的主线领域，摒弃与周期、政策背离的行业；三级为标的选择，在优质行业中筛选具备核心竞争力、业绩确定性强的龙头标的。布局时优先选择各周期协同发力的标的，兼顾流动性环境，聚焦政策引导的结构性机会，坚持长期配置而非短期博弈，通过分散配置降低风险，把握产业升级与周期切换带来的长期红利，契合资本市场中长期结构性慢牛趋势。
2、2026年政府工作报告设定了4.5%-5%经济增长目标，您如何看待今年的宏观环境？
创金合信基金首席经济学家魏凤春：从周期波动与财政视角来看，2026年政府工作报告设定4.5%-5%的经济增长目标，务实守底且富有弹性，契合转型期总量与结构平衡的需求，彰显稳增长的坚定决心。中央预算内投资7550亿元、超长期特别国债1.3万亿元的安排，体现积极财政加力提效的导向，聚焦补短板、强民生、促转型，与适度宽松的货币政策形成协同，既托底短期经济，又布局长期高质量发展，释放强烈的政策积极信号。
结合资产定价逻辑，政策合力将稳定市场预期，降低风险溢价，为A股提供估值支撑。A股后市将从流动性驱动转向盈利驱动，呈现结构性行情，重点关注三大主线：新质生产力相关的科技自主领域、受益于财政发力的内需消费板块，以及兼具防御与修复价值的周期安全资产。整体来看，政策确定性将对冲外部不确定性，A股有望稳健上行，需把握节奏、聚焦业绩兑现能力强的标的。
3、请问哪些因素影响了近期A股市场走势？影响二季度市场资金面的核心变量是什么？
创金合信基金首席经济学家魏凤春：从宏观驱动、内外联动的分析逻辑出发，我们认为近期A股走势受三大因素共振影响：一是中东变局推升全球风险溢价，避险情绪传导至A股，加剧市场波动；二是石油价格暴涨引发全球通胀担忧，叠加美联储降息预期收缩，扰动全球流动性，制约A股资金面宽松空间；三是A股自身处于调整巩固周期，前期高位赛道估值回归，存量资金调仓加剧短期震荡。
展望二季度，影响资金面的核心变量是美联储降息节奏与国内稳增长政策落地力度，外部流动性收紧压力与内部政策托底形成博弈。支撑后市的积极因素明确：国内长期产业升级战略与短期稳增长政策形成合力，政策红利持续释放；中东变局冲击逐步弱化，市场风险偏好有望修复；主导产业逻辑清晰，能源安全、硬科技等主线具备支撑；同时，监管层积极化解股市负外部性，优化市场生态。
需警惕两大核心风险：一是中东战局长期化，持续推高油价与全球风险溢价，进一步制约流动性；二是AI产业部分高位板块估值与基本面错配，获利盘集中兑现叠加流动性收紧预期，可能引发局部板块回调。整体来看，A股处于内外因素博弈的震荡期，需兼顾短期波动与长期趋势，聚焦确定性主线。
4、请从基本面、情绪面、资金面等情况分析，看好二季度市场的哪些投资机会？
创金合信基金首席经济学家魏凤春：当前市场存在两大截然不同的投资逻辑，核心分歧在于能源价格高企是外部扰动还是趋势决定项。有观点认为，中美均进入技术新周期，未来世界新秩序将由AI、Token、能源、机器人四大主线重塑，能源争夺是产业升级的必然前提，中东变局仅改变投资节奏、强化结构，未改变技术革命趋势。也有观点认为高油价会引致通胀、衰退乃至滞胀，刺破AI泡沫，导致新周期终结。
上述两大逻辑均认为，能源已成为全球战略资源，硬资产具备底层配置价值。且地缘冲突具备缓和边界，市场大概率重聚共识。实操策略上，应聚焦确定性资产，坚定布局能源、煤炭等具备安全属性与供需刚性的硬资产，筑牢安全垫，同时不放弃科技成长，重点布局AI基础设施、先进算力等具备真实技术壁垒、业绩兑现能力的真成长领域，遵循以盈利为锚，产业周期驱动的投资主线。
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责任编辑：江钰涵
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