杨德龙｜立方大家谈作者
特朗普3月31日在白宫表示，可能会在未来两三周内结束对伊朗的战事，且在此之前有可能与伊朗达成协议。受此利好消息推动，全球股市大涨，美股狂飙，道指猛涨1100点，芯片股和中概股爆发。今日亚太股市普遍大涨，日韩股市更是大幅上扬，日经225指数猛拉1700点，韩股大涨触发熔断。
中东战事对近期全球资本市场形成了很大影响。此前我就指出，一旦战争局势缓和或有望结束，全球股市可能会迎来大幅上涨，包括A股和港股也有望结束当前调整走势，出现大幅拉升。受此消息带动，周三沪深港股市均出现大幅反弹。这也验证了近期市场的一句调侃：“一顿操作猛如虎，涨跌全看特朗普”。特朗普悍然发起对伊朗的攻击，导致3月份全球股市均出现大幅震荡；而一旦战事缓和或结束，全球股市又会因此大涨。
此次战争发生在中东，对全球经济的影响尤为显著，因为中东是全球最主要的产油区，而伊朗封锁的霍尔木兹海峡更是控制着全球20%的石油贸易。战争爆发后，国际油价从战前的73美元每桶升至120美元每桶左右，价格大幅上涨。石油作为工业的血液，其价格上涨直接推升了化工等下游产品的价格，对化工企业的盈利产生影响，同时也提高了整体经济成本，引发投资者对全球通胀再起的担忧。美联储可能不得不一再推迟降息节奏，甚至年内不降息，这也导致全球资本市场出现大跌。但如果4月份战争能够有明确进展，甚至得以结束，那么这场战争对全球经济的影响将是短暂的。
在市场下跌时，我曾多次强调，特朗普在美国国内承受着巨大压力，年底又面临中期选举，若陷入旷日持久的战争，对中期选举极为不利；同时，美国国内反战情绪不断上升，多地爆发大规模反战游行，因此特朗普也需要寻找体面的方式结束战争，当然他会宣布“美国胜利了”。伊朗也会借机下台阶，退出战争并进行战后重建，霍尔木兹海峡也有望逐步放开，这对全球石油航运的影响将降到最低，油价也会应声回落，黄金价格也有望出现强劲反弹。以色列虽不愿尽快结束战争，但也不愿打持久战。目前中东多国联合对以色列进行导弹袭击，以色列承受着巨大压力，其狭小的国土面积难以承受长期导弹袭击。因此，在美国退出战事后，伊朗可能会休战，以色列独木难支。从局势发展来看，战事缓和是必然的，三方有可能走向谈判桌，通过谈判达成一致。这样，中东冲突对全球经济的影响将是短暂的，而非持久的。
回到A股和港股，近期市场出现较大幅度调整，许多投资者信心不足。周一晚我与刘继鹏教授做直播对话时一致认为，4000点保卫战一定能够取得成功，市场有望重返4000点以上。一旦外部冲击减少，国内更加积极有为的宏观政策逐步落地，央行也将实施适度宽松的货币政策，这意味着市场会重回此前节奏，继续走出慢牛长牛行情。
结构分化仍然存在。此前我多次强调，今年采取“新哑铃策略”：“哑铃”的一头是代表科技创新的科技龙头股，特别是“十五五”规划中重点提到的机器人、芯片半导体、算力算法、商业航天、固态电池、可控核聚变等；“哑铃”的另一头是重资产、低波动率的传统蓝筹股，即“HALO资产”，如电网设备、有色金属、煤炭、油气等资源和能源领域，这些仍是市场重点关注的方向。而“哑铃”中间的部分传统板块表现相对低迷，特别是一些基本面较差的行业。但在市场反弹时，各板块应都有反弹机会，只是节奏有快有慢。“新哑铃策略”依然有效，投资者可重点关注科技+“HALO资产”这两大投资主线来布局2026年行情。
当前市场仍处于牛市的中期，沪深300的市盈率也只有14倍左右，低于历史平均估值。从时间和空间来看，这轮慢牛长牛行情仍在上半场。大家要保持信心和耐心，积极关注一些被错杀的优质股票或优质基金，以抓住下一波市场上攻的机会。尤其要注意在市场调整的底部区域，不要丢失优质筹码。当前，信心比黄金更重要。
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