4月28日晚，恺英网络（002517.SZ）披露了2025年年报及2026年一季报。2025年恺英网络实现营业收入53.25亿元，同比增长4.04%；归母净利润19.04亿元，同比增长16.90%，总资产130.73亿元，比上年末增长62.88%，归属于上市公司股东的净资产99.02亿元，比上年末增长51.22%。恺英网络2026年一季度实现营业收入22.21亿元，同比增长64.19%；归母净利润7.81亿元，同比增长50.65%。
传奇IP生态深化，平台化运营驱动增长确定性
2025年，恺英网络坚守“聚焦游戏主业”核心战略，在原有的研发、发行、投资+IP三大业务的基础上，开拓以传奇盒子为核心的用户平台业务，形成了四大核心业务支撑。四大业务协同发力，全方位增强了恺英网络的核心竞争力，行业地位持续巩固。
以“996传奇盒子”为例，作为国内传奇品类领先的垂直用户平台，传奇盒子深入挖掘传奇IP价值潜力，已构建起覆盖游戏分发、玩家社区、游戏直播、云游戏、数字交易的一站式服务生态。2025年，恺英网络持续完善平台功能与用户体验，推动平台从资源驱动向AI数据驱动转型，已建立起贯穿用户全生命周期的分层运营机制，为平台长线运营与业务稳健增长提供坚实保障。此外，在2026年2月，公司与娱美德就传奇IP达成全面和解。不仅彻底化解了长期诉讼带来的不确定性，为后续恺英网络深化传奇IP的生态运营扫清了障碍；同时也对公司当期利润产生了约2亿元的正向影响，进一步夯实投资者信心。
据伽马数据《传奇“IP”生态发展研究报告》，“传奇”IP仍保持着强劲的市场活力，2026年市场规模有望突破400亿元，未来增长潜力超千亿元，社区化运营与版权生态完善已成为传奇IP发展的重要方向。在此背景下，恺英网络的用户平台业务凭借完善的平台功能与独家的传奇IP授权优势，增长确定性将进一步增强。
创新品类破局，海外发行差异化突围
2025年恺英网络持续聚焦游戏主业，构建高效的发行运营体系，以差异化策略推进海外发行，实现国内闭环深耕，全球化多点突破。
在创新品类上，公司凭借丰富的IP资源储备与优质的运营能力，推出或储备《怪物联萌》《仙剑奇侠传：新的开始》《斗罗大陆：诛邪传说》《盗墓笔记：启程》《数码宝贝：源码》《新倚天屠龙记》等多款不同类型新品，覆盖SLG、RPG、休闲、仙侠、冒险、MMO等多个细分领域，同样表现亮眼。其中《烈焰觉醒》作为传奇IP融合成熟玩法的破圈尝试产品，其在传奇大框架内融入研发擅长的仙侠内容，让传奇玩家感受到“新意”，让新玩家感受到“亲切”，在发行策略上也勇于创新，精准捕捉传奇泛用户，为公司2026年一季报带来重要营收贡献，也验证了“传奇+X”模式的可行性。
其中，《怪物联萌》登陆微信小游戏后长期稳居畅销榜、人气榜前十，成为休闲赛道标杆；《仙剑奇侠传：新的开始》《盗墓笔记：启程》等斩获多项行业大奖。此外，公司尚有《传世群英传》《七日防线》《新射雕之华山论剑》等多款产品陆续获得版号，为后续增长筑牢根基。
全球化发行方面，恺英网络深入推进本地化运营与差异化发行，海外业绩贡献保持稳健。2025年恺英网络海外营收达4.42亿元，同比增长17.78%。具体表现来看，《天使之战》成功进入东南亚市场，《派對不獸控》（爆炸奇兵繁体版本）、《超蝦大作戰》（一步两步繁体版本）在港澳台市场表现优异，公司实施组合推广策略，在亚太区域流水实现大幅增长。欧美市场，公司以AI驱动智能运营与数据后台应用，布局稳步加大。旗下RPG游戏《MU Immortal》（天使之战欧美版本）上线当日即在欧美多国iOS RPG免费榜夺得首日榜首，文化出海与全球化战略落地成效逐步显现。
AI深度赋能，多元布局打开增长空间
当前，人工智能高速发展，AI已成为国内外游戏驱动产业升级的重要工具之一。2025年，恺英网络立足技术前沿，以AIGC赋能业务全链条，以技术创新驱动产品提质、效率升级，同时利用投资积极拓展AI业务，寻求多元增长。
在研发端，公司围绕AI美术生成、智能剧情策划、智能NPC、自动化测试等方向深化落地，借助AIGC工具有效提升了内容生产效率，降低了研发成本与产品迭代风险。依托成熟研发体系与技术储备，公司坚持精品化、长线化研发策略，《原始传奇》《天使之战》《龙之谷世界》等经典产品保持稳定流水，新品迭代节奏与市场适配能力持续领跑行业。
在AI技术落地与业务拓展方面， 2025年，恺英网络旗下极逸公司推出了专为游戏行业打造的AI 全流程开发平台《SOON》，通过AI技术的驱动，可成功将传统游戏开发周期从原本的数月大幅缩短至小时级，不仅显著提升了开发效率，还极大地降低了开发成本。与此同时，恺英网络亦将目光瞄准情感陪伴领域这片千亿级蓝海。AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》以“智能玩偶+虚拟游戏”模式切入情感陪伴市场，拓展情感陪伴与文化消费新场景。公司布局虚拟现实和元宇宙领域，投资VR硬件厂商大朋 VR ，战略投资企业自然选择，推出全球首款3D AI智能陪伴应用“EVE”，凭借自主研发对话模型与记忆系统，打造高沉浸感情感陪伴体验，已正式上线应用商店。
基于对公司长期发展的信心，2025年，恺英网络控股股东、实控人及全体高管持续履行增持承诺，全年合计增持金额4168.12万元。公司同步落实现金分红并注销回购股份1607.44万股，在优化股权结构的同时提升股东回报水平。根据全球资本市场影响力最广、认可度最高的ESG评级指数MSCI的最新评级，恺英网络跃升至AA级，位列全球同行领先水平，充分彰显公司的治理能力与综合实力。
发展潜力也得到了资本市场的充分认可，2025年，恺英网络吸引了包括广发证券、国海证券、国泰海通在内的近50家机构逾百篇研报推荐。业内人士分析，在清晰的战略指引下，恺英网络凭借研发、发行、投资+IP、用户平台四大业务布局，有望持续释放增长潜力，巩固行业地位，构筑起穿越行业周期的稳固基本盘，在游戏产业高质量发展浪潮中实现持续跃升。
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