今日（8月3日）市场盘整，A股三大指数悉数飘绿，AI应用方向逆市活跃，直击AI应用前沿的软件开发ETF华宝（159036）场内涨幅盘中上探2.09%，现涨1.36%，冲击日线6连涨，延续修复态势。资金加速布局科技低位方向，截至发稿，该ETF获资金实时净申购600万份。
107只成份股中，75只个股逆市飘红，其中，泛微网络涨停，福昕软件涨超7%，赛意信息、财富趋势携手涨逾5%，顺网科技、朗新科技、中科星图、星环科技-U等个股跟涨。
国泰君安指出，科技长牛的三重支撑——全球数字化军备竞赛、国内产业扶持政策、产业链业绩兑现——并未出现根本性松动。但市场内部风格的切换已是大势所趋。对于下半年来说，科技或仍是主线，但核心主线或从“硬科技”转向“软科技”。
为何下半年行情，有望从“硬科技”转向“软科技”？
1、最核心的基本面支撑在于AI产业的商业化拐点正在到来。经过近两年的算力基础设施建设，国内公共算力网络全面铺开，算力成本持续下行，大模型技术迭代趋于成熟，AI商业化门槛大幅降低。政企数字化、工业智能、办公AI、端侧推理等垂直应用批量落地，产业重心正式从“造算力”转向“用算力”。中金公司将AI产业链划分为上游算力基础设施、中游大模型与平台、下游应用与终端三个环节，并指出各环节“业绩兑现能力、估值水平及交易拥挤度显现分化”。上游硬件业绩兑现虽强但拥挤度过高，中下游软件应用长期行业空间更大、拥挤度显著更低。
2、政策端的密集发力进一步为软件与应用方向打开了成长空间。6月以来，工信部、商务部等七部门密集出台AI全链条政策，覆盖技术底座、产业融合、消费场景全链条。工信部6月印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》，围绕四大方向部署17项任务，明确至2028年培育30个以上高价值AI融合场景。七部门印发的行动方案明确“引导头部平台加码通用大模型、行业大模型及智能体研发”。政策组合拳的协同发力，标志着AI产业正从技术展示转向产业应用与规范发展并重。不同于硬件仅提供算力载体，AI软件与行业应用是实现数据价值、掌握数字话语权的核心载体，政策扶持力度的持续加码为软件板块打开了长期成长空间。
3、从资金轮动规律来看，科技主线内部的高低切换是成长行情的经典演绎路径。当前市场并未流出科技赛道，仅在产业链上下游完成调仓——高位硬件获利资金逐步分流至长期滞涨的AI软件、行业应用、数据要素板块。东吴证券指出，上半年A股市场呈现显著的“K型”运行特征，以AI算力为核心的硬科技主线成为吸纳存量流动性的核心方向，而当前市场正处于由估值驱动向盈利验证切换的关键阶段。对比硬件板块高估值、高获利盘的现状，多数软件应用标的仍处于历史估值低位，机构持仓比例偏低，具备充足的补涨空间。
当然，“偏软”并不意味着抛弃硬件。算力基础设施的景气度并未见顶，全球AI资本开支仍在扩张。但下半年的超额收益，更可能来自AI产业链的价值向下游传导——从“卖铲子”的硬件，到“挖金子”的软件与应用。当大模型能力趋同、算力成本下降，真正拉开差距的将是场景理解、数据积累和用户体验。那些能够把AI技术转化为实际生产力、在垂直行业实现商业化落地的软件与应用公司，有望成为下半年科技牛市中新的领跑者。
估值方面，截至8月2日，软件开发指数市盈率PE（TTM）为170.60倍，低于上市以来76%以上时间区间，估值性价比、安全边际较高。
【硬件的尽头，或是软件的春天】
纵观历次科技革命，利润皆由硬件流向应用，硬件的尽头，或是软件的春天。今年年初受“大模型吞噬软件”叙事发酵扰动，AI应用方向较算力、模型端估值折价显著，软件开发板块成为AI产业链中“水位”较低的细分领域，估值性价比、安全边际较高，叠加AI赋能+信创驱动，软件开发方向有望乘势而起。
软件开发ETF华宝（159036）标的指数（软件开发指数）囊括热门概念，截至7月15日，AI应用、云计算、信创产业、金融科技、网络安全、鸿蒙生态概念成份股权重占比分别为46.56%、41.02%、39.26%、33.08%、15.05%、14.47%。
ETF费用相关说明：软件开发ETF华宝不收取销售服务费，投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。
风险提示：软件开发ETF华宝被动跟踪中证全指软件开发指数，该指数基日为2021.12.31，发布日期为2023.3.29，该基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对该基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对该基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对该基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎！
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责任编辑：常福强
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